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2021/9/4 7:13:58 评论
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 国内要闻  【加强 供需双向调节应对 大宗商品涨价】近期,大宗 商品价格持续走高,主要经济体通胀指标加速上行,全球通胀预期不断升温。


  受此影响,过去半个月内召开的两次国务院常务会议均重点 提及大宗商品涨价问题。


  展望未来,本轮大宗商品价格以及PPI或将高位运行一段时间,需要密切关注对中下游企业盈利的挤压、对消费价格的传导、对 货币 政策的制约等 三大可能的不利影响。


  更有针对性的举措应是从供给端发力,加强供需双向调节,增强保供稳价能力。


  (经济参考报)  【证券时报头版评论:比特币 挖矿与“碳达峰”目标背道而驰】5月21日,金融委会议明确提出出, 打击 比特币挖矿交易行为。


  虽然此前协会曾多次提及虚拟货币交易风险,但比特币挖矿被高层会议明确予以打击,尚属首次。


  挖矿是“制造”比特币最核心的环节,对于挖矿的打击有利于从源头上打击比特币等虚拟币的交易炒作。


  挖矿产生的能耗超乎想象。


  虽然从环保的角度而言,打击挖矿是必要之举,但从过往经验来看, 实际效果如何,以何种方式 打压,仍应审慎评估和选择。


  虽然从环保的角度而言,打击挖矿是必要之举,但从过往经验来看,实际效果如何,以何种方式打压,仍应审慎评估和选择。


   商品价格 上涨,美联储会加速收紧吗?  随着商品价格的显著上涨,通胀成为当前海内外宏观环境的重要变量和 市场的热点话题,也成为市场认为影响美联储货币政策的重要因素。


  对于不同国家/地区而言,大宗商品价格是内外通胀预期一致的基础。


  而对于市场机构与海外央行等政策制定者而言,商品 价格上涨有着不同的含义,一方面,市场较为直接地将商品价格的上涨等同于通胀,将短期所见的情况线性外推至在长期;另一方面,央行强调CPI、核心CPI指标作为衡量通胀的关键指标,并且强调关注通胀的持续性和长期性。


  这使得市场和政策制定者在进行广泛的讨论。


    当前情景的一个特征是供、需分别受到疫情和政策等不同因素的影响,各自发生变化,在这种情况下,美联储政策预期面临着两难困境:如果疫情恶化,那么供给恢复进一步受到约束,通胀乃至滞涨成为市场对于货币政策担忧的重点;如果疫情好转,那么 经济复苏将使得货币政策维持宽松的必要性下降。


  经济复苏带来的政策转向无可厚非,但是通胀是不是会成为当前美联储加快政策转向的助推剂呢?  在经济复苏的大趋势下,美联储下一步的政策举措是货币政策正常化和削减月度购债规模(Taper),在《美联储政策的“两难”与Taper的潜在影响》中,我们已经分析了2013年美联储货币政策转向对于全球资本市场和新兴经济体的影响,本次美联储货币政策收紧的方式与顺序路径将与2013年接近。


    不过,当前与2013-2016年相比存在较大差异,2011-2019年的强美元环境下,大宗商品价格处于下行周期中,而我们认为美元周期的影响或决定了诸多资产价格的中期趋势,因此对当前的参考意义或有不足。


  我们进一步回顾了 2003-2005年美联储进入一轮 加息周期的过程中,美联储对商品价格和通胀的看法。


    90年代末, 美国互联网泡沫不断累积,IT投资快速增长,经济走向过热。


  2000年互联网泡沫破灭、美股大跌,叠加此后爆发的“911事件”,美国经济陷入衰退,美联储连续降息,直到2004年5月,美联储才重新进入加息周期,在本轮加息周期中,美联储通过17次加息将联邦基金利率从1%上调至了5.25%。


    我们梳理了美联储货币政策声明中货币政策的操作和对经济、通胀等问题的讨论。


  回顾2003年开始的大宗商品价格上涨时期,美联储政策可以分为三个阶段:  第一阶段:2003.1-2003.6,加大宽松;  第一阶段:2003.8-2004.5,维持宽松;  第三阶段:2004.6-2006.6,进入加息周期。


    而对应来看,我们发现大宗商品价格涨幅最大的阶段实际上为第二阶段,CRB现货指数上涨22%,而美联储在这近10个月的时间内一直选择按兵不动。


  而在美联储开启加息周期并连续加息的2004年6月-2006年6月,CRB现货指数上涨10.2%,涨幅低于第二阶段。


  周四市场相对热闹,亚洲 时段迎来澳大利亚 4月份贸易数据,由于欧美疫情有所缓解,经济复苏迹象明显,市场 预计澳大利亚4月份贸易数据将有所改善,有望给澳元提供一些支撑。


  周四欧洲时段将迎来小非农——美国5月份ADP就业数据,市场预计将新增就业70万人,该数据对非农数据有一点的前瞻指引作用,投资者需要重点关注。


  同时,还将出炉每周的初请 失业金 人数变动数据。


  最新数据显示,美国截至5月22日当周初请失业金人数降幅超预期,因裁员减少,企业迫切需要工人来满足经济快速重启释放出的 激增需求。


  截至5月22日当周,初请失业金人数减少3.8万人,经季节性调整后为40.6万人。


  这是自2020年3月中以来的最低水平,也标志着请领人数连续第四周下降。


  周四纽约时段,将迎来美国5月ISM非制造业PMI数据,市场预计将从4月的62.7提升至63。


  美国服务业活动增长速度在4月略有放缓,可能是受到了投入短缺的制约。


  在大规模财政刺激和快速改善的公共卫生环境推动下,需求激增。


  4月非制造业活动指数从3月的63.7降至62.7。


  指数高于50,表明占美国经济活动的三分之二以上的服务业成长。


  
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